就在今日，Yalla发布了25年Q3季度财报，根据财报显示，其第三季度营业收入为8963.6万美元，其中社交服务收入为5545.9万美元，游戏服务收入为3379.8万美元，相较于去年同期，其社交服务营收略有下滑（2024Q3社交服务收入5848.7万），游戏服务收入反而呈现出增长趋势（2024Q3游戏服务收入3021.1万）。
净利润方面，其25年Q3净利润达4072.4万美元，净利润率为45.4%，相较去年同期的3918.1万美元增长了3.9%。
在营收和净利润双增的同时，Yalla平均月活跃用户数量和付费用户数量也均实现了增长，其中平均月活跃用户数量达到4342万，较去年同期增长8.1%；付费用户数量达1136.6万，较去年同期增长11.1%。
下面，我们将根据财报数据，进一步观察和总结Yalla在2025年Q3的整体表现，并讨论在接下来一年中，Yalla又将会给我们带来哪些惊喜。
关键要点：
1、2025年9月，是Yalla上市5周年，达成了新的里程碑。
2、2025年Q3，Yalla通过“持续运营+优化产品组合”实现了利润、用户数量的双增。
3、2025年Q3，游戏是Yalla市场扩张的核心驱动力，其中《Yalla Ludo》的活动有力推动了其内购的增长。
4、Yalla于Q3季度期间在安卓平台发布的首款三消游戏《Turbo Match》，是一款男性向三消产品。
5、除《Turbo Match》外，Yalla还储备有一款自研肉鸽游戏，以及一款合作发行的策略游戏，这些游戏会在未来几周内上线。
6、除了社交、游戏业务之外，Yalla还积极进行人工智能技术的开发和应用，在健康财务和稳健业务的双重支持下，截至25年11月，Yalla已经提前完成了年初设定的5000万美元回购目标。
SLG的探索“告一段落”，这次Yalla要再加码中度休闲了
自22年开始，我们始终都在关注Yalla的游戏业务发展。23年，Yalla的全年业绩达到3.189亿美元，其中游戏服务收入就达到了1.067亿美元。在前年至今的游戏管线中，除《Yalla Ludo》《101 Okey Yalla》《Yalla Baloot》《Yalla Parchis》等旗舰产品外，Yalla主要探索的是SLG和MMORPG这两条中重度航道，推出了SLG产品《Merge Kingdoms》和MMORPG产品《Age of Legends》，并且在这两款游戏中融入了自身最擅长的语音房玩法。
在23年Q3季度，《Age of Legends》这款产品一度经入卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋等多个国家和地区iOS免费游戏榜TOP20；23年全年，两款游戏一共为Yalla创造了约1203万人民币的流水（由于游戏上线时间为23年7月，因此全年流水基本为Q3、Q4两个季度流水，数据源自点点数据，仅供参考）。
而今年，虽然我们看到这两款产品依然在稳定运营，但无论是下载还是营收，都远不及23年数据表现——目前，仅有《Merge Kingdoms》还在产生下载和营收，近一年总收入约20万美元（约142万人民币），下载量约10万。而23年同期，《Merge Kingdoms》仅iOS版本就约为Yalla贡献了600万人民币流水。
（图源：点点数据，仅供参考）
实际上，这两款产品的数据变化我们并不意外。在此前的分析文章中，我们就曾说过，这两款产品仅是Yalla探索游戏赛道“稳扎稳打”的一步落子、在传统玩法的框架上试验泛娱乐元素融合的探索产物，并未从玩法层面做出根本性的差异化创新。所以对于这样的两款游戏，对于其仍能持续运营至今的表现，已经超出了我们的预期。
24年Q1财报中，Yalla发布了旗下产品版图，其中提到了自身接下来一段时间的游戏探索方向——中度游戏和重度游戏。从今年Q3财报来看，针对于这两个方向的探索终于有了一些成果。最值得关注的，自然是Yalla在今年8月上线的中度休闲游戏——男性向三消《Turbo Match》。
该游戏核心玩法是三消+车辆清洁+车辆改装。Turbo中文释义为“涡轮增压”，搭载这种技术的车中代表包括宝马、奥迪、保时捷等等。所以该游戏最大的特色就是各种名车的还原及展示。根据我们查询到的信息，《Turbo Match》提供了跑车、卡车等多种类的车，对比目前男性向三消市场中Space Ape（腾讯注资并持股的英国公司）旗下以老爷车为主角的《Chrome Valley Customs》，以及点点互动以卡车为卖点的《Truck Star》两款代表产品来说，《Turbo Match》显然能够覆盖更广泛的用户群体。
此外，在车辆改装玩法上，《Turbo Match》给玩家提供了自由度更高的车辆自定义选项：除了更换车辆外观、颜色、部件（如车灯）之外，玩家还能根据自己的喜好微调车引擎，当改装好车辆之后，玩家还能对其进行收藏。对于大部分玩家而言，在游戏中可以拥有自己的私人车库和名车，能起到一定的激励作用。
据广大大，在该游戏上线前后至今，投放广告素材数约1.1万（经去重），并且在安卓和iOS端均有投放，素材大多展示车辆清洁和改装过程、消除玩法、丰厚奖励，在素材类型上则多以鬼畜搞笑真人演示、副玩法创意融合（如打桶、车改超休闲等）为主。
（图源：广大大）
虽然投放双端，但游戏侧目前《Turbo Match》仅上线了安卓渠道，上线至今Google Play渠道的全球下载量约2.6万、营收约8478美元，初期用户的活跃和留存表现还算可以，但与其自身的其它头部休闲产品仍然有着较大的数据断层。不过，以点点互动的《Truck Star》为例，该游戏也是在上线半年时间后才开始发力，并且考虑到《Turbo Match》目前仅上线了沙特阿拉伯、埃及、卡塔尔、新西兰、瑞士等10个国家及地区，所以对于其未来表现还要“从长计议”。
（图源：点点数据）
头部产品持续发力，活动拉动营收增长
本次Yalla游戏服务营收的增长，更多得益于《Yalla Ludo》《Top Top》等头部产品的持续稳定运营。特别是《Yalla Ludo》这款产品，各位读者如果有“准时订阅”我们此前对Yalla财报的分析，就会发现，《Yalla Ludo》这款产品可以说是Yalla的游戏业务营收扛把子，几乎每次活动期都会带来大幅的营收增长。
今年Q3季度也是如此。得益于这季度上线的狂欢节活动，《Yalla Ludo》的收入创下了过往三届活动新高。不过，比起成绩，笔者认为《Yalla Ludo》的最大价值，就是向同类开发者们展示了“一款老产品还能怎么继续提升流水和内购”。对此，Yalla给出的答案是“高精度本地化+持续适应性迭代”。
作为MENA市场的元老级玩家，Yalla的高度本地化能力是其最核心的抓手。对于《Yalla Ludo》，Yalla在其中提供了飞行棋、多米诺等游戏均是深受中东玩家喜爱的游戏类型；细节处理上，如Yalla针对中东用户手指拇指比中国人大1.5-2倍的特性对游戏按键和画面比例进行了调优，确保中东用户的游戏体验；活动设计上，《Yalla Ludo》会在开斋节、狂欢节等重要节日给玩家准备节日特别活动和奖励等。这样的本地化给《Yalla Ludo》长久生命力打下了坚实的基础。
（图：《Yalla Ludo》节日活动中的开斋节场景）
除了活动、玩法等带来的可持续性，在上线至今的发展过程中，《Yalla Ludo》还不断针对游戏的表现效果和用户体验进行调优，比如在活动玩法中增强游戏特效表现，让游戏画面表现更具有激励性等；游戏外，Yalla每举办活动前都会在用户社群内进行调研，将用户建议纳入游戏活动设计中，而听取玩家意见，会让玩家更愿意留存在产品中，并且将产品分享给更多朋友，进而促进用户活跃和付费。
结语
截至今年9月，Yalla迎来了自己的上市5周年生日，达成了新的里程碑。根据财报，在健康财务和稳健业务的双重支持下，截至25年11月，Yalla更已经提前完成了年初设定的5000万美元回购目标。对于Yalla和资本市场来说，这无疑是积极的信号。
不过站在业务探索的角度来说，自2020年正式定下“社交+游戏”两条腿走路的战略至今，Yalla虽然始终在积极践行着这一目标，但透过数据我们可以看到，Yalla游戏业务营收仍然靠老产品带动，对于多品类（三消、SLG）的探索，都尚未能交出一份漂亮的答卷，新品类产品的数据与头部产品的数据严重断层。Yalla是否能打造出新爆品，以及其游戏新品会怎样调优，是否能够实现厚积薄发，或许还需要一段时间才会有答案。而这个答案，或许是Yalla迎来自己新增长锚点的关键。
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